מחבר: עדי פנחס, מנכ"ל חברת קומודקס, WWW.COMMODEX.CO.IL
עריכה: גל פלג-אריאל
שוק הגרעינים פתח את שנת 2025 בעליות חדות, כאשר השוק נתמך באופן רוחבי מבעיות מזג אוויר בדרום אמריקה והורדת מלאים מפתיעה בארה”ב. במקביל, התמתן החשש מכניסתו של ממשל טראמפ ובין השאר החשש מביטול גורף של תקציבים ממשלתיים שאושרו בתקופת ביידן, לאור העובדה שהממשל הנכנס נוקט בקו מדוד יותר בהקשרים אלו לעת עתה. הירידה החדה במלאי הגרעינים בארה”ב ובייחוד בתירס תומכת במחירים, ומושפעת הן מירידה בגודל היבול הסופי ביחס להערכת ה- USDAהקודמת, וכן מעליה חדה בהיקפי יצוא התירס מארה”ב, כאשר מוערך כי גופים מסחריים גדולים במקסיקו וקולומביה העדיפו לצבור מלאים טרם כניסתו של טראמפ על-מנת להבטיח מלאי פיזי במידה ואכן יוחלו מכסים.
בסיום החודש הראשון של 2025, התירס הוסיף כ 8% לערכו, החיטה עם עליה חודשית של כ-3.5% , הסויה עלתה בכ-5.5%, שמן הסויה מזנק בכ12%– וכוספת הסויה מדשדשת ברמות בהן פתחה את השנה.
נפט ה- WTI נסחר ב-72.50 דולר לחבית.
במהלך ינואר הוטלו מכסים של 25% על קולומביה לאור סירובה של המדינה לקבל לשטחה מטוסים אמריקאיים שנשאו מהגרים בלתי חוקיים מקולומביה אשר גורשו מארה”ב. לאחר מספר שעות מתוחות ואיומים של טראמפ, ממשלת קולומביה קיבלה את תכתיביו של הממשל האמריקאי והמכסים בוטלו לעת עתה.
כמו כן, מוקדם יותר החודש, ממשל ביידן היוצא הודיע על הטלת סנקציות נרחבות על מגזר האנרגיה הרוסי, זאת לאחר הרחבה משמעותית של הסנקציות כנגד איראן מחודש דצמבר. הסנקציות הנוכחיות על רוסיה הינן הנרחבות ביותר שהוטלו בשנים האחרונות ומכוונות על 183 מיכליות נפט וכן על מספר חברות נפט רוסיות. בימים שלאחר הטלת הסנקציות, מיכליות רוסיות שהיו בדרכן להודו וסין נאלצו לחזור על עקבותיהן לאחר שלא אושרה כניסתן. ניתן להעריך כי במהלך החודשים הקרובים, הרוסים יחפשו מנגנונים חדשים לעקיפת הסנקציות, ככל הנראה באמצעות שימוש במתווכים שונים על מנת שמיכליות הנפט שסומנו תחת הסנקציות לא יצטרכו להיכנס בעצמן לנמלי סין והודו. מדינות OPEC נמצאות תחת ביקורת מצד טראמפ אשר דרש כי יפעלו להורדת מחירי הנפט, הקרטל התכנס בתחילת החודש לטובת הערכה של שוק הנפט הבינלאומי ובחינת המדיניות הקיימת. לעת עתה לא צפוי שינוי במדיניות.
התירס נסחר ב 495 –סנט לבושל . דו”ח ההיצע והביקוש החודשי של ה-USDA האחרון הצביע על ירידה משמעותית במלאי התירס בארה”ב, הרבה מעל להערכות האנליסטים. למעשה הירידה בההערכות מסיום הקציר ועד ינואר היא מהגבוהות בהיסטוריה. הירידה מוסברת על ידי מספר גורמים – ראשית, ה- USDA תיקן כלפי מטה את גודל היבול ביחס להערכות קודמות. גודלו הסופי של יבול התירס בארה”ב עומד על 14.86 מיליארד בושל, כאשר הערכות קודמות עמדו על 15.2 מיליארד בושל בקירוב, ירידה של כ-2%, או כ-9 מיליון טון תירס. בנוסף לכך, היקפי יצוא התירס מארה”ב השנה גבוהים בכ-30% ביחס לשנים קודמות, ומיוחסים בעיקרם לעליה חדה בהיקפי ההזמנות מיפן, מקסיקו וקולומביה, עליית היקף ההזמנות של הנ”ל מייצגת גם היא עליה של כ-9 מיליון טון תירס.
עליה בהיקפי היבוא מלווה אותנו בחודשים האחרונים והיקפי ההזמנות זינקו לאחר בחירתו של טראמפ. אנליסטים רבים מעריכים כי שחקנים פיזיים גדולים העדיפו להתכסות במלאי פיזי כצעד מקדים לסיכון של מכסי יבוא הדדיים אשר עשויים להיות מוטלים במסגרת מלחמת סחר אפשרית – חשש אשר כמעט והתממש מוקדם יותר השבוע. לאחר שממשלת קולומביה סירבה לקבל לשטחה מטוסים צבאיים אמריקאיים אשר נשאו אזרחים קולומביאנים ששהו בארה”ב באופן לא חוקי, דונאלד טראמפ הודיע באמצעות הרשתות החברתיות כי יטיל מכס של 25% על יצוא קולומביאני לארה”ב. כתגובה ראשונית, ממשלת קולומביה הודיעה כי תטיל מכסים נגדיים על ארה”ב, אך חזרה בה תוך מספר שעות. בשלב זה אף מדינה אחרת באמריקה הלטינית לא קראה תיגר על טיסות הגירוש מארה”ב, אך עודנו קיים האיום של טראמפ לפיו יטיל מכסים של 25% על מקסיקו וקנדה אם לא ישפרו באופן אפקטיבי את האכיפה שלהן במעברי הגבול – טראמפ עשוי להטיל מכסים על מקסיקו כבר בימים הקרובים, ומכסים נגדיים מצד מקסיקו עשויים להשפיע באופן ניכר למדי על שוק התירס.
בנוסף, זריעת יבול התירס הראשי (Safrinha) בברזיל החלה בקצב איטי יחסית השנה לאור הגשמים הפוקדים את אזורי הגידול, נכון ל-26 בינואר, כ-1.4% מהשטחים המיועדים נזרעו, כאשר בשנה הקודמת הנתון עמד על 10% בתקופה המקבילה. לאור העובדה כי יחס המלאי לשימוש בארה”ב ירד באופן ניכר בחודשיים האחרונים מרמה של 14% לרמת 10%, השוק נמצא בנקודה בה פגעי מזג האוויר בדרום אמריקה עשויים להוביל לעליות נוספות במחירים.
הסויה נסחרת ב 1053 -סנט לבושל. מחירי הסויה נתמכו לאחרונה לאור תנאי היובש השוררים בארגנטינה ובאזורי הגידול הדרומיים בברזיל, כך שסוכנויות שונות כבר הפחיתו את צפי היבול שלהן בארגנטינה.
כ-28% מיבולי הסויה מדורגים במצב גרוע, ביחס ל-14% בשנה שעברה. במקביל, באזורי גידול הסויה המרכזיים בברזיל, גשמים כבדים מובילים לעיכובים ניכרים בקציר הסויה – נכון ל-26 בינואר, כ-3.2% מיבולי הסויה במדינה נקצרו ביחס ל-8.6% בתקופה המקבילה בשנה שעברה, קצב הזריעה שנמדד הינו מהאיטיים ביותר שנרשמו. נזכיר כי גם הזריעה בברזיל התעכבה לאור העיכוב בהגעת הגשמים, מה שהוביל לעליות במחירי הסויה מתוך חשש כי החקלאים יפספסו את חלון הזריעה האופטימלי. כאשר סוכמים את יבול הסויה הדרום אמריקאי (ברזיל + ארגנטינה + פרגוואי), הפוטנציאל ליבול שיא של כ-225-230 מיליון טון נותר כך, שעל אף שיבושי מזג האוויר הנוכחיים, השוק עתיד לקבל היצע מספק של פולי סויה. נוסף על כך, ארגנטינה הפחיתה את מס יצוא התבואות החקלאיות שלה.
שמן הסויה נסחר ב- 44.65 סנט לפאונד וכוספת הסויה נסחרת ב-309 דולר לטון. לאחר בחירתו של טראמפ, מחירי שמן הסויה נסחרו באופן תנודתי למדי לאור חוסר הבהירות הרגולטורית – כמחצית מצריכת שמן הסויה בארה”ב הינה לתעשיית הדלקים הירוקים, כך ששינוי רגולטורי בהטבות המס עשוי להשפיע על המגזר באופן ניכר. לדוגמה, מספר רב של הטבות מס מתקופת ביידן, אותן טראמפ התחייב לבטל. מספר כותרות בשבועות האחרונים סיפקו כר פורה לספקולציות בנוגע לעתיד הטבות המס, כאשר לעת עתה נראה כי יידרש רוב בקונגרס על מנת לשלול הטבות מס שכבר אושר עבורן תקציב – לעת עתה נראה כי הסיכון לביטול הטבות מס למגזר הדלקים הירוקים פחת במידה מסוימת.
החיטה נסחרת ב-578 סנט לבושל, חיטת שיקגו הרכה נסחרת ב-560 סנט לבושל וחיטת מטיף הצרפתית נסחרת ב-232 יורו לטון.
אזורי גידול החיטה בצרפת עדיין סובלים מהיקפי ממטרים חריגים יחסית. נזכיר כי שטחי זריעת החיטה בצרפת גדולים יותר בכ-9% ביחס לשנה שעברה, בה יבול החיטה הצרפתי נפגע עקב תנאי מזג האוויר אשר אופיינו בגשמים חריגים, מגמה אשר ממשיכה גם השנה. ברוסיה, דיווחים רבים מהשבועות והחודשים האחרונים מצביעים על פוטנציאל לפגיעה ביבול החיטה לאור תנאי מזג האוויר השוררים באזורי גידול החיטה ברוסיה.
בנוסף לכך, הדולר נחלש ביחס לרובל מתחילת השנה, ייתכן שלאור הצפי כי ממשל טראמפ יצליח להביא להפסקת אש וסיום הלחימה בין רוסיה לאוקראינה. ניתן לצפות כי היקפי יצוא החיטה של רוסיה לחודש ינואר יעמדו על שפל רב שנתי. בחודש ינואר 2025 חוותה מדינת קנזס גל קור חריג שהעלה חשש לפגיעה ביבולי חיטת החורף. מצב החיטה משתנה לפי אזור, כאשר שדות החיטה במערב קנזס נתונים לסיכון רב יותר. נכון לעכשיו, לא ניתן לקבוע את היקף הנזק, וההשפעה האמיתית תתברר רק באביב, כאשר היבול יצא מתרדמת החורף.
כמו כן, מחירי החיטה בהודו הגיעו לאחרונה לשיא כל הזמנים, ועמדו על כ-390$ לטון. ממשלת הודו מגבילה את יבוא החיטה באמצעות מכסי מגן גבוהים על יבוא חיטה, כחלק ממדיניות שמטרתה להגן על החקלאות המקומית. לאור הירידה במלאי החיטה בהודו בשלושת השנים האחרונות, השוק יישאר במעקב על מנת לראות האם ממשלת הודו תשנה את מדיניותה בשנה הקרובה – לעת עתה הודו מצפה ליבול שיא של 116 מיליון טון השנה לאור עונת מונסונים מיטבית והגדלה של שטחי הזריעה. הקציר צפוי בין חודש מרץ לאפריל. הודו נותרה עם מלאי חיטה נמוכים למדי, כך שהיא רגישה במיוחד לפגעי מזג האוויר אשר עשויים לפגוע ביבול ולאלץ אותה לאשר מכסות יבוא.
לסיכום, שינוי המגמה במחירי הגרעינים שהגיעו לשפל בסוף רבעון שלישי בשנה שעברה, ממשיך לתוך השנה החדשה. התירס עלה בלמעלה מ 35% ממחירי השפל של סוף ספטמבר 24. גופים רבים נתפסו בחוסר כיסוי וייתכן כי ימשיכו לתדלק את מגמת העלייה בקניות שיעשו בטווח הקרוב, מתוך הבנה כי הם עשויים לפספס את הרכבת. בתקופה הקרובה יעמדו במוקד צעדיו של הממשל החדש של טראמפ שיש בכוחם לשנות את המגמה בעיקר אם יוטלו מכסים על מקסיקו. בנוסף גודל היבול בדרום אמריקה והתקדמותו ישפיעו על החלטות החקלאים האמריקאים לקראת סוף הרבעון הנוכחי בנוגע לשטחי הזריעה. התנודתיות צפויה ללוות אותנו בתקופה הקרובה.
